4月18日，企查查顯示，美錦能源第一大股東美錦能源集團有限公司本次調整質押股份數量為2500萬股，占公司總股本比例0.57%。調整后，累計質押股份數量為164612.159萬股，占其所持股份比例100%，占公司總股本比例37.38%。

美錦能源成立于1997年，由山西“焦炭大王”姚巨貨創立。2006年，成立不到10年的美錦能源便借殼上市進入了資本市場，并迅速成為成為全國最大的獨立商品焦和煉焦煤生產商之一。

其主要核心業務分為兩部分。

焦化業務：全國最大的獨立商品焦和煉焦煤生產商之一，擁有4座煤礦，核準煤炭產能630萬噸/年，焦化產能1095萬噸/年（在產895萬噸/年）。主要生產一級冶金焦，客戶涵蓋華北、東北、華東等地大型鋼鐵企業。

氫能業務：涵蓋制氫、儲運、加注、應用等環節，通過控股飛馳汽車、參股國鴻氫能、鴻基創能等企業，形成“制氫-電堆-整車”一體化布局。

作為典型的周期型企業，公司近年深受煤焦行業景氣度下滑影響，盈利能力持續承壓。自2017年起，美錦能源布局氫能已經走過8個年頭。

當時以9750萬元收購佛汽集團持有的佛山市飛馳汽車15%股權，后于2018年9月完成控股，成為飛馳汽車實際控制人，獲得氫燃料電池汽車整車制造資質，開啟氫能終端應用布局。

2018年開始，進入產業鏈拓展深化階段。2019年，參股公司廣州鴻錦向氫燃料電池膜電極生產企業鴻基創能增資，持股51%，布局燃料電池核心零部件領域。

2020年，控股國鴻氫能，進一步強化燃料電池電堆及系統技術布局。至此，美錦能源通過燃料電池汽車，順勢向燃料電池裝備和核心零部件方向投資，在氫能產業構建全產業鏈布局。

2021年以創投基金形式參股賽克賽斯，其專注PEM水電解技術研發與設備制造，助力美錦完善氫能上游制氫技術拼圖；

2022年，提出“五個一”氫能戰略，即“一點（整車制造）、一線（燃料電池產業鏈）、一網（綜合能源供應網絡）、一平臺（碳資產及大數據管理平臺）、一中心（氫能汽車運營中心）”，全面構建氫能全產業鏈生態。

2022年，青島美錦氫能科技園項目投產，成為山東半島氫能商用車制造基地；同時，在山西、貴州等地推進煤-焦-氫綜合利用示范項目，拓展制氫及應用場景。

2024 年 9 月，美錦能源以 4590 萬元平價收購鴻錦投資持有的鴻基創能 22.95% 股權，交易后直接持股 22.95%，鴻錦投資持股比例降至 28.05%，鴻基創能成為美錦能源參股公司。

2025年，籌劃境外發行股份（H股）并在香港聯交所上市，旨在深化全球化戰略布局，提升國際競爭力。

2025年5月，美錦能源旗下貴州美錦華宇公司還推出的全國首臺商用氫能機車頭，在貴州六枝地區正式投入試運行。

但目前來看并不樂觀，山西美錦能源股份有限公司2025年年報顯示，2025年預計凈利潤虧損8.5億元至12.5億元，扣非凈利潤虧損8.85億元至12.85億元。這也是美錦能源繼2024年之后連續第二年出現凈利潤虧損。

作為山西本土規模領先的民營煤焦企業，同時也是氫能產業的 “鏈主” 企業，美錦能源近兩年持續推進氫能轉型，積極探索新的發展賽道。然而，企業業績卻連續兩年出現大額虧損：究其原因，是傳統主業盈利下滑，疊加氫能業務長期投入、研發與渠道布局持續消耗資金，集團層面現金流被持續分流。

另一方面氫能業務雖布局多年、投入不菲，但營收占比仍不足 3%，轉型成效尚未顯現，發展困局遲遲未能打破。

整體來看，大股東股權近乎全額質押，疊加公司連續兩年大額虧損，既折射出傳統煤焦主業周期下行帶來的經營壓力，也反映出氫能賽道長期高投入、慢回報對企業資金鏈的持續考驗。

作為兼具傳統能源根基與氫能轉型雄心的龍頭企業，美錦能源如何在穩住基本盤與加速產業突破間找到平衡，化解質押風險與業績壓力，將是其接下來能否真正走出轉型困局、實現能源業務新舊動能轉換的關鍵。