中國(guó)光伏市場(chǎng)上，激烈競(jìng)爭(zhēng)使阿斯特、韓華、尚德、天合及英利的ASP急劇下降，導(dǎo)致了毛利率和銷售收入隨之暴跌，且運(yùn)營(yíng)成本和凈利息費(fèi)用率急劇上升（見(jiàn)圖3）。2012年一季度，中國(guó)主要光伏企業(yè)的阿特曼Z值均小于1，甚至有企業(yè)小于0，這些表明他們的財(cái)務(wù)狀況已處于風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域（見(jiàn)圖4）。

圖3 2011年一季度至2012年一季度，中國(guó)5家光伏企業(yè)的ASP、毛利率、銷售收入及凈利息費(fèi)用率情況（數(shù)據(jù)來(lái)源：上述公司的季報(bào)）	圖4 中國(guó)主要光伏企業(yè)的阿特曼Z值比較（數(shù)據(jù)來(lái)源：各公司財(cái)報(bào)）

　　光伏行業(yè)健康狀況的基本要求是凈資產(chǎn)收益率高于銀行貸款利率，假設(shè)凈資產(chǎn)收益率為8%，2012年一季度上述5家企業(yè)的季度平均資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為12.2%，平均權(quán)益乘數(shù)為3.8，所得稅率按20%計(jì)算，據(jù)他們的平均運(yùn)營(yíng)成本和凈利息費(fèi)用率，及其他指標(biāo)測(cè)算得出基本毛利率要求為26.5%，而實(shí)際平均毛利率僅有2.5%，這種過(guò)低的毛利率遠(yuǎn)低于健康狀況。

　　天合光能副總裁徐大江指出，各國(guó)政府的補(bǔ)貼政策在減弱，從2011年下半年起，資本市場(chǎng)對(duì)光伏廠商的投資也呈現(xiàn)出快速萎縮態(tài)勢(shì)。然而中國(guó)市場(chǎng)上，對(duì)外出口模塊的廠商數(shù)量不僅未減少，反而從2011年的370多家增加到了2012年的420多家。這表明行業(yè)整合并未發(fā)生。其中增加的是200-500MW的廠商，業(yè)界應(yīng)認(rèn)真思考他們的生存模式和競(jìng)爭(zhēng)能力。

　　對(duì)于美國(guó)對(duì)中國(guó)電池廠商的“雙反”，他表示，2012年全球光伏需求量約為30GW，未來(lái)幾年仍將不斷攀升。長(zhǎng)期看，政治因素終究壓不過(guò)經(jīng)濟(jì)規(guī)律。但短期內(nèi)，個(gè)體企業(yè)要生存，必須想法設(shè)法不成為先烈，要堅(jiān)持到光伏產(chǎn)業(yè)春天的到來(lái)。

　　在嚴(yán)肅的話題討論間隙，仍有一些輕松的調(diào)侃。有演講者指出，美國(guó)的“雙反”對(duì)中國(guó)的硅片廠商未產(chǎn)生太大影響，可能只是地域會(huì)有些變化（如韓國(guó)和臺(tái)灣地區(qū)等）。保利協(xié)鑫是中國(guó)廠商在“雙反”案中唯一的受益者，國(guó)內(nèi)的多晶罩很可能會(huì)漲價(jià)。