上市8年的易成新能為避開陣痛期二次轉型，去年凈利降54倍，成為目前滬深兩市“虧損王”。

前晚，易成新能發布的業績快報顯示，去年，公司實現營業收入18.26億元、凈利潤-10.23億元，同比下降23.98%、5489.95%。而在2016年，公司凈利潤增幅逾2倍至0.21億元。

業績劇變源于行業環境突變。易成新能稱，受行業變化影響，公司傳統業績經營性虧損嚴重，同時，大額計提固定資產減值準備和存貨跌價準備，再加上下游客戶重整，公司對其應收賬款全額計提壞賬準備，這些因素疊加，導致公司經營業績虧損。

實際上，登陸A股8年來，易成新能經營業績總體上都不算好。

2013年，經營業績跌跌不休的新大新材（易成新能前身）實施重大資產重組，委身于中國平煤神馬集團，以此進行產業轉型及產業鏈延伸。不過，國內規模最大的兩家光伏切割刃料生產企業重組并未結出碩果。除了2013年因為重組并表財報好看一些外，重組之后業績一直是不溫不火，去年更是巨虧。

為了擺脫經營不利局面，2016年，易成新能曾謀劃重組并購下游客戶江西賽維，結果以失敗告終。此外，公司早已于2015年布局產業升級轉型，還相繼布局鋰電池產業等。

不過，從目前來看，新項目收益增速還無法抵消傳統業務下滑影響。

凈利11年首虧暫成“虧損王”

地處河南開封的易成新能遭遇了經營業績11年來的首次虧損。

根據公司發布的業績快報，2017年，公司實現營業收入18.26億元，同比下降23.98%，營業利潤-9.86億元，同比下降2341.68%，利潤總額-9.89億元，同比下降2813.56%，凈利潤-10.23億元，同比下降5489.95%，基本每股收益-2.03元，同比下降5489.95%。

長江商報記者梳理滬深兩市公司業績快報發現，去年近50家公司經營業績為虧損，易成新能虧損10.23億元，暫為兩市“虧損王”。

易成新能解釋稱，公司經營業績大幅虧損主要源于三大主因。首先是行業環境突變。去年初以來，金剛線替代傳統砂線切割工藝在單晶硅切片工藝基本實現完全替代，大批多晶硅切片企業也將傳統砂漿切片機改造為金剛線切割工藝。受此影響，公司傳統客戶大幅減少對晶硅片切割刃料的采購，造成晶硅片切割刃料產品銷量和單價均出現大幅下滑，傳統業務經營性虧損嚴重。其次是為應對行業變化影響，公司關停了母公司及全資子公司平頂山易成新材料、新疆新路標光伏材料部分晶硅片切割刃料生產及加工業務，大額計提固定資產減值準備和存貨跌價準備。第三是下游客戶賽維兩公司通過第二輪重整計劃，公司應收賬款減值風險增加，相應計提應收賬款壞賬準備。

長江商報記者查詢發現，去年是易成新能11年來的首次虧損。

易成新能的前身是新大新材，其上市前三年的2007年至2009年，其凈利潤分別為0.22億元、0.77億元、0.98億元，呈現穩步增長之勢。

2010年，新大新材成功闖關IPO在創業板掛牌，當年，公司實現營業收入12.10億元，較2007年增長了5.08倍，實現凈利潤1.49億元，較2007年增長5.77倍。

不過，2010年是新大新材經營業績頂點，上市之后的年度，經營業績不斷下滑，大部分年度凈利潤低于0.5億元，不及上市之前的業績。總體上，2007年至2016年，雖然盈利能力不強，但實現了10年的凈利潤為正值。

產業升級轉型效果不理想

昨日下午，一券商人士告訴長江商報記者，2010年之后，光伏行業受“雙發”影響，行業內不少企業經營陷入困境。

易成新能也未逃脫業績下滑命運。2012年，公司實現的凈利潤只有0.27億元，僅為2010年的18.12%。無奈之際，公司走上了賣殼之路。

2013年4月，公司向中國平煤神馬集團等發行股份購買易成新材100%股權，交易作價8.9億元，交易完成后，公司易主，中國平煤神馬集團成為公司控股股東。

彼時，業內人士分析稱，國內規模最大的兩家光伏切割刃料生產企業聯合重組，在產品結構、產業鏈延伸等方面實現優勢互補，實現了公司產業轉型，有利于提升公司盈利能力、增強抵御風險能力。

不過，重組之后，公司的經營業績仍無明顯起色。2014年，公司實現的營業收入和凈利潤分別為22.59億元、0.46億元，同比分別增長45.96%、-39.42%，營業收入大幅增長，盈利能力大幅下滑。

2015年，公司更名為易成新能，同時表示，公司由光伏刃料供應商向光伏新能源產業鏈延伸，未來易成新能將加快“新材料、新能源、節能環保”新興產業戰略布局。

更名之后，易成新能謀求二次產業升級轉型。

2015年底，公司投建年產600萬千米電鍍金剛線項目，并逐步減少碳化硅、樹脂金剛線產能。

2016年，公司還籌劃重組下游客戶江西賽維，試圖打通硅片產業鏈。彼時，不少券商發布研報稱，重組完成，易成新能將實現“彎道超車”，形成以光伏產業鏈為主業，實現光伏產業鏈各業務之間的協同與聯動發展。

遺憾的是，停牌半年重組，到去年2月，公司最后宣布重組終止，并解釋稱，政策變動對公司重組交易方案構成影響。

此外，公司還加快鋰電產業鏈布局，7000萬元收購河南平煤國能鋰電70%股權，而在2015年，公司曾公告收購中平瀚博40%股權，后者從事鋰電負極材料的制售業務。

現金流9個月凈流出15億

頻頻進行轉型布局的易成新能持續投入，存在一定的流動性壓力。

目前，易成新能主要業務為光伏切割刃料生產、研發、銷售和晶硅片切割廢砂漿的回收再利用、石墨、電池片等。為此，公司頻頻投入。

據長江商報記者不完全統計，僅在光伏產業領域的投入，就超過21億元，包括平煤隆基新能源二期擬投資17.14億元、超3億元收購平襄公司50.20%股權等。而在金剛線項目上，公司也是頻頻投入。去年12月11日晚，公司公告稱，全資子公司易成新材擬新建年產200萬千米超精細金剛線項目、年產100噸超細銀粉生產項目，投資金額合計為2.65億元。

上述投入，大部分始于易成新能去年四季度的公告。而從公司去年三季報看，公司的經營活動產生的現金流量凈額為超-15億元，而2016年全年為0.22億元，9個月凈流出15億元。

為了支撐公司產業轉型布局，易成新能融資不斷。

2013年以來，易成新能曾籌劃4次定增，2013年的一次成功實施，另外3次終止。2015年，公司成功發債募資6億元。

去年11月26日，易成新能再次公告，擬發行規模為12億元的公司債，用于補充公司營運資金、償還有息負債等。

巨大的投入和頻頻融資，使得易成新能的資產負債率不斷上升。

去年三季報顯示，截至去年9月底，公司資產負債率為53.15%，較年初的44.90%上升了8.25個百分點。而2015年，公司的資產負債率為40.30%。當期，公司的貨幣資金余額為6.50億元，未分配利潤為0.40億元，應收賬款和存貨合計為25.93億元，占流動資產總額的64.07%。

由此可見，去年凈利虧損超10億元，新項目需要持續巨額投入，應收賬款和存貨減值，諸多因素疊加，易成新能流動性壓力大幅上升無疑。